如何規(guī)避信托產(chǎn)品風(fēng)險
來源：www.beiwo888.cn 時間：2005-03-09
今年初,中國銀監(jiān)會在廣泛征求各方面意見的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國實際出臺了《信托投資公司信息披露管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)。而去年底,銀監(jiān)會就集合資金信托連續(xù)出臺了《關(guān)于進一步規(guī)范集合資金信托業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》和《關(guān)于信托投資公司集合資金信托業(yè)務(wù)信息披露有關(guān)問題的通知》。
從銀監(jiān)會的這一系列文件來看,銀監(jiān)會正在逐步落實其對銀行業(yè)金融機構(gòu)的監(jiān)督管理職能,從法律層面上加強對信托公司及相關(guān)信托業(yè)務(wù)的監(jiān)管,尤其是規(guī)范信托投資公司信息披露的行為。而作為投資者在購買信托時,除了寄希望于銀監(jiān)會的嚴(yán)厲監(jiān)管以及信托投資公司規(guī)范經(jīng)營外,更要強化風(fēng)險意識,運用法律武器最大限度地保護自身的合法權(quán)益。
一、關(guān)于信托的基本法律框架
1979年10月4日,經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),中國第一家信托投資公司——中國國際信托投資公司成立,可直至2001年才出臺了我國信托業(yè)的根本大法——《中華人民共和國信托法》,到2002年《信托投資公司管理辦法》才將信托投資公司受人之托、代人理財?shù)墓δ芏ㄎ幻鞔_下來。
長期以來,對信托業(yè)的監(jiān)管沒有得到足夠的重視和強調(diào),對信托公司的關(guān)聯(lián)交易、信息披露等缺少規(guī)范和依據(jù),使得信托公司一直逃不脫清理整頓——重新開業(yè)——經(jīng)營混亂——再次清理整頓的怪圈。尤其是去年的金新信托的乳品戰(zhàn)略并購計劃到期未能兌付信托利益、青海慶泰信托巨額虧損、"劉順新案件"直接影響了愛建信托的哈爾濱項目……這一系列頻頻爆炸的"重磅炸彈",再次沉重打擊了投資者和社會公眾對信托業(yè)的信心。
在此背景之下,去年底今年初,銀監(jiān)會連續(xù)出臺了關(guān)于集合資金信托的兩個文件以及《暫行辦法》,填補了我國信托公司信息披露管理方面的空白,即信托公司不僅要對具體信托計劃的信息進行合法合規(guī)的披露,而且要對公司自身經(jīng)營情況進行合法合規(guī)的披露。
信托公司對外披露信息,從投資者來講,在決定購買信托產(chǎn)品前,有助于他們了解信托公司的財務(wù)狀況、公司的治理情況、風(fēng)險狀況等,從而分析判斷信托公司的經(jīng)營狀況和風(fēng)險狀況作為投資決策的依據(jù)；在參加了信托計劃之后,有助于了解信托計劃的進程,一旦出現(xiàn)風(fēng)險時,能夠及時采取措施避免損失進一步擴大。從監(jiān)管部門來講,有利于從外部加強對信托公司的監(jiān)督,使得信托公司的信息披露朝著制度化、規(guī)范化的方向發(fā)展。從信托公司本身來說,必須要根據(jù)這三個規(guī)范性文件的要求,完善公司治理,強化內(nèi)控制度,促使公司的經(jīng)營透明化、規(guī)范化,有助于提升整個信托行業(yè)的公信力,重塑信托業(yè)的誠信經(jīng)營形象。
至此,除關(guān)聯(lián)交易外,信托業(yè)的法律框架基本構(gòu)建完成,信托公司可在該法律體系下開展信托業(yè)務(wù)。
二、投資者如何購買信托產(chǎn)品、防范投資風(fēng)險
由于目前信托收益率一般都在4%——5%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行的同期存款利率,且在證券市場普遍不景氣的情況下,這樣的收益率對投資者還是頗有吸引力的。但是,信托計劃存在的嚴(yán)重的信息不對稱,且信托公司的經(jīng)營缺少相應(yīng)的規(guī)范,使得投資者購買信托產(chǎn)品的風(fēng)險實際上要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于買股票的風(fēng)險。而且由于信托產(chǎn)品份額和金額的限制,決定了信托投資者一般不是"中小投資者",一旦發(fā)生損失,數(shù)額較大。所以投資者對信托產(chǎn)品的風(fēng)險一定要有理性的認(rèn)識,同時更要學(xué)會防范風(fēng)險。
首先,投資者應(yīng)選擇經(jīng)營規(guī)范、有較好口碑的信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品?！稌盒修k法》出臺前,投資者缺少了解信托公司的渠道,而《暫行辦法》出臺后,信托公司必須依據(jù)《暫行辦法》的要求公開披露公司的年度報告以及重大事項的臨時報告,同時投資公司的董事會要保證披露的信息真實、準(zhǔn)確、完整,投資者完全可以通過查閱上述報告了解信托公司的財務(wù)狀況、公司的治理情況、風(fēng)險狀況等。對于財務(wù)不佳、公司治理結(jié)構(gòu)不健全、經(jīng)營風(fēng)險較高的信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品不宜購買。
其次,選定了信托公司之后,投資者應(yīng)重點關(guān)注擬與信托公司簽署的信托合同。信托合同是確定投資者與信托公司權(quán)利義務(wù)的唯一書面文件,投資者一定要仔細(xì)閱讀。筆者就曾經(jīng)遇到過投資者直到信托計劃出了問題才開始研讀信托合同的情況。在簽署合同前,投資者應(yīng)該考慮信托項目的收益達(dá)到信托公司承諾收益的可能性,比如說,房地產(chǎn)項目從買地、建設(shè)到銷售再到結(jié)算利潤,至少也要一二年時間,而股權(quán)信托項目在短時間內(nèi)提升公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較為可觀的利潤似乎也是不現(xiàn)實的。如果信托公司承諾收益的可能性到期實現(xiàn)較小的話,這樣的信托產(chǎn)品風(fēng)險較高,即使到期能夠?qū)崿F(xiàn)信托收益,也很有可能不是來源于信托項目本身,而是保證人或信托公司以其固有資產(chǎn)支付的。
信托計劃一旦成立后,投資者幾乎處于對信托財產(chǎn)的失控狀態(tài),對信托財產(chǎn)的投資管理可以講是一無所知。所以在簽訂合同時,投資者應(yīng)該與信托公司就信托財產(chǎn)的審計事宜、信托計劃的信息披露進行明確約定,要求信托公司定期向委托人、受益人或其他指定的人選披露信托財產(chǎn)的最新情況,并且定期公布信托財產(chǎn)的審計報告。
最后,在信托計劃進行中,集合信托計劃受益人有權(quán)向信托公司查詢與其財產(chǎn)有關(guān)的任何信息。
綜上,根據(jù)目前有關(guān)信托的法律、法規(guī),在信托計劃的各個階段,信托公司都有義務(wù)向相關(guān)權(quán)利人披露信托財產(chǎn)的運用、管理、收益等情況,投資者若放棄行使知情權(quán),無異于在信托本身固有的金融風(fēng)險之上又大大增加了人為因素。
(xintuo摘自上海證券報)